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机械行业龙头盈利弹性提升

时间:2019-03-23 13:33 来源:未知 作者:admin 点击:
作为周期性行业,工程机械在此前的暴涨行情中并未显露锋芒。在近期大盘休整时,工程机械却徐徐崛起,走出了强于大市的独立行情。3月份以来,工程机械板块整体反弹了15%,明显强于同期沪指5%的涨幅。这波工程机械的反弹逻辑主要在于行业景气对于业绩与估值提
作为周期性行业,工程机械在此前的暴涨行情中并未显露锋芒。在近期大盘休整时,工程机械却徐徐崛起,走出了强于大市的独立行情。3月份以来,工程机械板块整体反弹了15%,明显强于同期沪指5%的涨幅。这波工程机械的反弹逻辑主要在于行业景气对于业绩与估值提升的双预期。
 
在发布了2018年业绩预告的公司中,工程机械行业内多家公司业绩向好。但在龙头集中度不断提升之下,盈利改善最明显的主要体现在三一重工、恒立液压等部分龙头股身上。另外厦工股份、达刚路机、天业通联等公司的业绩预告多为下滑或亏损,板块之内的业绩分化较明显。
 
在30只工程机械标的中,有22家发布了2018全年业绩预告,其中有17家有望实现净利增长,其中,如三一重工、恒立液压、徐工机械其年报预增幅度均在翻倍以上。
 
三一重工盈利提升弹性最强。结合2018年三季度的净资产收益率水平来看,工程机械的板块均值约在4.6%,而位列首位的三一重工净资产收益率高达17.43%,与2017年同期7.54%相比提升了2倍之多,亦达到近7年峰值。三一重工预计2018年实现净利润为59亿元-63.2亿元,以63.2亿来测算,三一重工2018年度的净资产收益率将达到20%。另外,2月三一重工国内挖机销售为4520台,市占率以26.7%位列第一,所以2019年一季度业绩也有望继续增涨态势。
 
行业景气带动现金流改善。2018年三季度工程机械板块的整体经营现金流净额为173亿元,而2015年同期该数值为-41亿元。自2016年以来,三一重工的现金流便出现显著改善,相比于2012年一季度最坏为-43.9亿元的现金流状况,三一重工2018年三季度现金流高达87亿元,居于其后的中联重科、徐工机械分别为30.53亿元、19.20亿元,行业整体现金流改善明显。
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